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广发港股:人民币破7估值易被超调 哪些行业受益贬值

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  来源:广发港股策略

  事件:人民币“破7”,市场避险加剧

  美元兑人民币汇率10年来首次“破7”。人民币汇率“破位”后,使得AH股市伴随汇率产生的资金避险情绪明显增加。

  投资者的担忧既来自于“快贬”下的汇兑损益,也来自于贬值预期带来的持续资金流出。

  ●?人民币“快贬”下的港股:估值易被“超调”

  人民币“快贬”既杀估值,也杀盈利。1)跨境资金倾向于流出港股市场避险。历次人民币“快贬”期间,挂钩港股的ETF多数时间表现为净卖出。2)中资股EPS增长预期阶段性下修。投资者担心汇率贬值“杀盈利”,其中恒生国企指数较恒生指数受汇率“快贬”影响更大。

  但若后续人民币从“快贬”到“慢贬”,甚至从贬值转为升值之后,港股的市场表现有可能出现外资回流的“正反馈”。“快贬”期间中资股的EPS和估值下修经常被“超调”,如果后续基本面和流动性预期边际改善,“快贬”带来的市场急跌反而能为投资者带来买入的机遇,类似案例有15年底/16年初、18年Q3等。

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  ●?哪些港股行业有望受益于人民币贬值?

  借鉴历次人民币贬值周期的行业表现经验,预计港股主要有两类行业或存在相对收益:

  第一,防御性较强的弱周期板块,包括:食品与主要用品零售、保险、医药生物、公用事业、电信服务等。

  第二,出口占比较高,且不因贸易因素受损的外向型行业。人民币贬值利好出口企业收入增长,但考虑到贸易环境不确定性仍然较高,需要规避对美业务敞口较高的板块,包括玩具、汽车零件、服装、畜禽肉类、家具等。

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责任编辑:张海营

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发布时间:13:03:17

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各国央行竞相“放水”为哪般?负利率时代真要来了?

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  原标题:各国央行竞相“放水”为哪般?负利率时代真要来了吗? 来源:央视财经

  北京时间12日晚,欧洲央行宣布降息,将存款利率降至负0.5%,创下历史新低,这也是自2016年华南师范大学国际预..._侠大资讯网3月以来,欧洲央行首次调降欧元区关键利率。其实,不光是欧洲央行,今年以来,全球已经有近30个经济体相继宣布降息,为了通过释放流动性刺激经济,很多国家甚至采取了“零利率”甚至“负利率”政策,各经济体央行竞相降息原因何在?“负利率”政策会对世界经济产生怎样的影响?

  9月13日晚,《央视财经评论》节目,邀请中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军、央广财经评论员王冠共同解析。

  各国央行竞相“放水”为哪般?

  赵锡军:欧央行降息是一剂“无奈的强心针”

  中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军:从美国2008年次贷危机后,欧洲经济也受到拖累,还有欧债危机,整个欧洲经济总体一直不是很好。再加上最近欧洲面临的一些社会问题,内部的不稳定,以及英国脱欧带来一系列的影响,而且最近全球经济开始出现增长预期不断调低的情况。所以,欧洲央行希望通过降息来刺激经济,特别是在欧元区目前通货膨胀率很低的情况下,降息是重要手段,希望能通过刺激投资、消费带来经济增长。

  但我觉得,对于欧元区,这也是无奈之举,只是一剂无奈的强心针。因为前期欧洲央行已经执行多年宽松货币政策,长期的低利率,甚至是负利率,都没有刺激起经济,现在也很难产生显着效果。

  王冠:欧元区强化负利率有利于德国经济稳外贸

  央广财经评论员王冠:实际上,从直观效果看,欧元区强化负利率有利于德国经济稳外贸。

  整个欧元区在2018年的经济总量,以美元计算,和中国内地大约都是13.6万亿。其中,德国约30%。可以说,德国是欧元区,也是欧盟第一经济体。德国2018年经济增速是1.5个百分点。但是今年一季度就降到0.4个百分点;到二季度,德国经济甚至是负增长:负0.1个百分点。那么,德国作为整个欧元区经济体中的领头羊,出现了明显的降速,而且经济出现负增长,在这种情况下,显然要想办法。在德国经济中,整个外贸进出口的对外依存度,占到经济总量约70%,所以,德国的出口如果因为利率降低而有所提升,那这个效果值得期待。

  水涨船高金融变局如何应对?

  赵锡军:负利率刺激下的市场表现难以持续

  中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军:从目前经济形势和金融市场形势来看,黄金会继续走高或维持一段时间。

  原因是对黄金的需求,主要出于避险考虑。为什么避险?因为别的市场、产李嘉欣_侠大资讯网品,预期风险可能会加大。可以看到,通过降低利率或负利率刺激,可能会在短期内助涨一部分金融市场资产价格的虚高,但虚高后期是乏力的。如果经济没有起色,那么股票南京徐老太_侠大资讯网和债券的价格会失去长期支撑,如果长期预期有风险,市场就只能短期转向避险的操作,也就是黄金价格会维持高位。

  王冠:黄金需求旺盛建议适度配置

  央广财经评论员王冠:目前来看,黄金整个需求是旺盛的,所以可以适度配置。

  美国东部时间9月18日,美联储大概率又会降息。美元和黄金价格往往是反比关系,那是否应该再买点黄金呢?一点技术提示融资盘多是好还是坏_侠大资讯网:不要简单把买黄金,理解成买金首饰。那是工艺金,更多的是消费品,而投资价值被大大地削弱了。另外,建议大家适当考虑一下各种黄金的ETF产品,挂钩黄金指数的产品。它更灵活,也更方雨过山村_侠大资讯网便操作,交易也比较容易。与此同时,如果从长线思维考虑,可定投一些黄金的ETF来作为资产对冲的配置。最关键的一句话:对于黄金,千万不要有股票追涨停的心理,因为它实际上只是一个防守的球员。

  赵锡军:超宽松的货币政策不足以解决欧元区经济的结构性问题

  中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军:对于欧元区,放水,确实是无奈之举;但不放水不行。如果不放水,什么措施都不采取,任其经济向下滑,真的会一滑到底。

  欧洲央行多年的负利率,是超宽松的政策,除了负利率外,还有一个量化宽钟欣凌_侠大资讯网松的政策:通过大量购买债券,来投放货币,但都没有起作用。核心的问题就是背后的经济结构问题,增长、消费、投资的动力不足。这些问题很难通过货币政策调整,如果要解决,欧元区必须得从长期结构调整的角度,考虑这个问题。

责任编辑:李园

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